В ноябре 2020 года американская биржа Kalshi Inc. первой в истории получила лицензию для торговли событийными контрактами.
Рынок предсказаний появился в США ещё в 1884 году, однако первая лицензия была выдана аж спустя 137 лет. При этом предсказаниями занимались вполне серьёзные игроки: Goldman Sachs, Deutsche Bank, Ford, Google.
Разбираемся, как Kalshi изменила рынок предсказаний и что он представляет собой сейчас.
Что меняет появление Kalshi и регулируемого рынка предсказаний?
Kalshi — это финансовая биржа, которая позволяет инвесторам торговать активами, исходя из ожидаемых результатов будущих событий. Основана в 2019 году. Рынки Kalshi охватывают широкий круг сфер, начиная от экономики и международных отношений, заканчивая погодой и шансом обнаружить инопланетян.
Последние события, предлагаемые на бирже: достигнет ли США коллективного иммунитета? Ожидать ли рецессию в 2022? Станет ли «Certified Lover Boy» канадского рэпера Дрейка лучшим альбомом года?
«Инвестирование — это вложение денег в мнение о том, что произойдёт в будущем. Тем не менее традиционные активы, такие как акции, не обеспечивают прямого воздействия на исход событий. Kalshi решает эту проблему, позволяя инвесторам избавиться от постороннего шума, влияющего на цену активов, и выделяет торговлю на самих событиях», — говорит соучредитель Kalshi Лопес Лара.
Лицензирование Kalshi Комиссией по торговле товарными фьючерсами США многократно увеличит значимость рынка предсказаний, считает сооснователь школы инвестора Paritet.io Никита Тупальский. Эта компания окажется не единственной, кто выйдет на него с государственной лицензией в ближайшие годы.
«Скоро окончательно оформится тренд на легализацию нового рынка или даже класса активов. Лицензирование Kalshi лишь первый шаг к этому. В раунде финансирования Kalshi приняли участие такие известные на венчурном рынке компании? как Sequoia Capital и Y-Combinator. А также напрямую заинтересованное в развитии нового вида активов лицо с финансового рынка — Чарльз Шваб, председатель Charles Schwab Corporation. Поэтому есть вероятность, что Kalshi удастся лоббировать дальнейшую легализацию рынка предсказаний», — говорит Никита Тупальский.
Для участников фондового рынка появление предсказаний в качестве фьючерсов — способ снизить порог вхождения, увеличив количество клиентов и упростив для них процесс покупки акций.
«Борьба за внимание людей приходит и на финансовый рынок. Если раньше эмитенты старались показать наилучшие финансовые показатели, то сейчас они стремятся завладеть вниманием потенциальных инвесторов и завоевать их лояльность чем-то помимо финансовой отчётности. Если раньше CEO компании выполнял функцию финансового менеджера, распоряжаясь капиталом компании, то CEO XXI века — это максимально публичное лицо, которое постоянно присутствует в новостном потоке и является инфлюенсером в своей отрасли», — отмечает Тупальский.
Наиболее яркий пример компании, которая использует такой принцип, — это Tesla. Поэтому «капитал толпы» становится инструментом переоценки котировок акций, считает Никита Тупальский. А фондовый рынок даёт возможность частным инвесторам в прямом эфире наблюдать за взлётами и падениями игроков. А также проголосовать за исход сюжета деньгами, эту функцию и берёт на себя Kalshi.
События прямо влияют на котировки акций компаний. Например, в апреле 2019 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) запретила Илону Маску писать в «Твиттере» на ряд тем без согласования с юристом Tesla. Причина тому — его записи могут влиять на капитализацию производителя электрокаров, акционером которого он и является. В августе 2018-го он написал, что может вновь сделать Tesla частной компанией, выкупив все акции по 420 долларов. В результате стоимость ценных бумаг автопроизводителя обвалилась в тот же день на 10%.
История рынка предсказаний
Первые упоминания о рынке предсказаний были найдены в 1884 году. До 1940-х спекуляция в ходе президентских выборов в США была обычным делом. Средний оборот ставок составлял более 50% расходов на одну избирательную кампанию.
В 2000-х годах рынок предсказаний начал применять бизнес. В 2005 году научный журнал Nature сообщил, что фармацевтическая компания Eli Lilly and Company использовала рынки событийных контрактов, чтобы составить прогноз насчёт того, какие лекарственные препараты могут иметь наилучшие шансы на продвижение через клинические испытания. Тогда же Google сообщила, что использует рынки прогнозирования для определения наиболее удачных дат запуска продуктов, открытия новых офисов и многих других вещей, имеющих стратегическое значение.
Больше всего шансов развиться у рынка предсказаний было в начале 2000-х годов. Только его остановили власти США, запретив на законодательном уровне. В 2003 году министерство обороны создало проект Policy Analysis Market (PAM). Он должен был усовершенствовать прогнозирование военных событий, в том числе действия на Ближнем Востоке для контроля за рисками усиления террористической угрозы. В США посчитали, что «ставки на терроризм» — это аморально, поэтому проект был закрыт. Кроме того, подобные ставки могут провоцировать преступления, чтобы выиграть в споре.
Это одна из главных причин, почему рынок предсказаний был свёрнут законодательно. Кроме того, из-за них возникал риск совершения преступления ради факта совершения этого события. Так рынок предсказаний оказался заморожен.
Как компании уже используют мудрость толпы?
Аналоги Kalshi найти можно, при этом они существуют в экспериментальном формате и не имеют соответствующей лицензии. Рынки предсказаний рассматриваются как игорный бизнес или казино. Например, они регулируются теми же законодательными органами.
Американский стартап Qapital предлагает клиентам банкинг с функцией микронакоплений. Суть стартапа заключается в том, что накопления привязаны к наступлению определённых событий. Механика следующая: клиент открывает накопительный счёт в Qapital, а при наступлении выбранных событий Qapital автоматически списывает на накопительный счёт клиента установленную сумму с карты другого банка.
Университет Айовы для эксперимента создал площадку Iowa Electronic Markets (IEM). Она работает легально, но при этом у неё нет лицензии Комиссии по торговле товарными фьючерсами. Её суть та же, что и у Kalshi: инвесторы ставят на один из вариантов развития событий.
Два примера контракта:
Инвестор может просто купить некоторое количество акций DEM08_WTA и дождаться результатов выборов. Если кандидат от Демократической партии получит большинство голосов населения на президентских выборах 2008 года, владелец договора получит 1 доллар обратно и прибыль в размере 48 центов. Если же кандидат от Демократической партии не набирает большинство голосов, то он не получает ничего.
У ряда компаний есть закрытые, доступные только для сотрудников рынки предсказаний. Например, в Ford есть возможность дать прогноз по объёмам продаж и выручке от продажи специфических продуктов.
Пока событийные контракты — это скорее экзотика финансового рынка. В особенности для частных инвесторов, которые тяготеют к вложениям в акции, нежели к вложениям в инструменты срочного рынка. Но, полагает Никита Тупальский, этот тип активов может стать новым инструментом хеджирования рисков на финансовом рынке и упростить диверсификацию активов.