Рынок ценных бумаг может рассматриваться корпоративными финансистами как инструмент для привлечения объёмного финансирования за счёт выпуска облигаций или публичного размещения акций либо как вариант размещения избыточной ликвидности. В тех же случаях, когда финансовые потоки балансируют на грани дефицита, казначеи могут не рассматривать инвестиции в ценные бумаги как релевантный для своих задач инструмент. И напрасно: на практике инвестиции в инструменты финансового рынка могут помочь компании решать такие проблемы, как прогнозирование денежных потоков, управление оборотным капиталом и его структурой.

Как меняются приоритеты корпоративных казначеев

В опросе, проведённом PwC среди корпоративных казначеев в 2019 году, своей задачей номер один они назвали прогнозирование денежных потоков. Инвестиции в ценные бумаги — это один из доступных инструментов решения этой и связанных с ней проблем. Если компания регулярно откладывает даже небольшую сумму в портфель, состоящий из консервативных инструментов с регулярным доходом (например, из облигаций или акций «голубых фишек»), со временем у неё может появиться дополнительный прогнозируемый источник дохода (купоны, дивиденды), не зависящий от перфоманса собственного бизнеса и колебаний рынка. Этот доход можно использовать для решения различных операционных проблем. Рассмотрим, как это работает на практике.

Запасной вариант на случай бизнес-провалов

Предпринимательство по определению связано с риском. Но по мере роста многие компании стараются уйти от рискованных стратегий в пользу поддержания стабильности и планомерного, а не прорывного роста, поскольку хотят избежать связанных с рисками потерь. Хотя риск провала существует даже в самом стабильном бизнесе — недавняя ситуация с коронавирусом это подтвердила. Поэтому задача управленцев, в том числе финансистов, состоит не только в том, чтобы избегать рисков, но и в том, чтобы в первую очередь грамотно их оценивать и диверсифицировать, в том числе инвестируя в ценные бумаги.

Наличные для больших планов

При невысокой маржинальности бизнеса расширять его на заёмные средства может быть невыгодно. В таком случае компании может быть целесообразно накопить средства для крупной покупки, строительства, реализации инвестиционного проекта или обеспечить наличные средства к нужной дате для выплаты дивидендов акционерам.

Хранить деньги на непредвиденные расходы можно на депозите, но в 2020 году ставки по депозитам снижались, к тому же не все депозиты позволяют досрочно получить деньги с сохранением дохода. Портфель с ценными бумагами тоже может работать как доступный и эффективный инструмент накопления, сочетающий (при правильном выборе) низкие риски, доходность выше инфляции и достаточно высокую ликвидность, если сбережения понадобятся компании «прямо сейчас».

Доходности финансовых инструментов, % годовых

Запас ликвидности

Формируя в «тучные» времена корпоративную финансовую подушку безопасности с помощью инвестиций в высоколиквидные инструменты, финансист одновременно создаёт свободу для манёвра в будущем.

В таких ситуациях, как локдаун целых отраслей из-за пандемии этой весной, наличие независимого источника дохода может позволить небольшим предприятиям направить его на погашение части обязательств (аренду, налоги, зарплату) и удержаться на плаву, а крупным — поддерживать финансовые показатели на плановом уровне и сохранять собственную инвестиционную привлекательность.

В случае затянувшегося вынужденного простоя компании бумаги из портфеля можно продать и на полученные деньги финансировать работу бизнеса в течение 2—6 месяцев. Или получить у банка живые деньги путём продажи ценных бумаг с последующим выкупом (РЕПО), это может быть дешевле оборотного кредитования и не увеличивает задолженность на балансе предприятия.

Во что вкладывать?

У казначея, решившего направить часть денег компании в ценные бумаги, есть, например, такие варианты.