Лесопромышленный комплекс
Инвестиции в целлюлозу: ключевые факторы привлекательности и риски
Алла Сбитнева
исполнительный директор департамента развития корпоративного бизнеса Сбербанка
Целлюлозно-бумажная промышленность (ЦБП) сегодня генерирует более 40% всей валовой добавленной стоимости лесопромышленного комплекса России. Сектор обладает хорошим инвестиционным и экспортным потенциалом, а основой долгосрочного развития становятся цифровизация и ESG-трансформация компаний.
Генератор развития
По темпам производства ЦБП вышла из коронавирусного кризиса значительно лучше, чем другие сектора лесной индустрии по итогам прошлого года. А за девять месяцев 2021 года объём производство бумаги и бумажных изделий увеличился на 9,2% в годовом исчислении при приросте в секторе обработки древесины на 8,9%.
На 9,2%
увеличился выпуск бумаги и бумажных изделий за 9 месяцев 2021 года
Доля России в мировом объёме производства продукции лесной промышленности по итогам прошлого года составила 5% (в денежном выражении), в потреблении — 4%, исходя из чего нашу страну можно признать нетто-экспортёром. Отрасль движется в сторону увеличения переработки сырья и роста поставок на внешние рынки продукции глубокого передела с высокой добавленной стоимостью.
Основными драйверами роста спроса на российскую продукцию сегодня является увеличение мирового потребления санитарно-гигиенической продукции, в том числе в связи с пандемией, а также картона и бумаги на фоне роста объёмов e-commerce и отказа от пластиковой упаковки, увеличение численности населения. Ещё один важный тренд — ужесточение экологических требований к собственной промышленности в Китае и Европе.
Экспортный спрос стимулирует реализацию отечественных проектов по строительству новых производственных мощностей, использованию инновационных технологий и оборудования, повышению качества продукции.
Динамика и прогноз спроса на санитарно-гигиеническую продукцию (млн тонн)
На долю ЦБП приходится половина всех отраслевых инвестиций на 1 января этого года — 94 млрд рублей из 177 млрд рублей по всему ЛПК. Однако на фоне пандемии и кризиса на глобальном рынке объём инвестиций в отрасль в прошлом году в России сократился впервые после пяти лет роста. Снижение составило 3%, а именно в сегменте ЦБП — 9%. Рентабельность инвестирования (ROIC) упала по производителям целлюлозы на 37%, бумаги и картона — на 25%. В этом году рынок демонстрирует позитивные сигналы, один из них — наблюдаемый рост мировых цен на все виды целлюлозы. В ближайшие годы, как считают ключевые эксперты отрасли, ожидается превышение глобального спроса на целлюлозу над предложением.
94 млрд ₽
инвестировано за последний год в ЦБП России
Прогноз изменения спроса и производственных мощностей на целлюлозу в мире (млн тонн)
ESG-реальность
По статистике Банка России, основанной на анализе мировых рынков, ежегодная доходность компаний, учитывающих значимые ESG-факторы в своей стратегии, в среднем выше на 5%. А случаев падения стоимости активов в связи с рыночной волатильностью меньше на 20% у фондов ответственного инвестирования. ESG-трансформация несёт и другие преимущества — улучшение репутации, развитие внутреннего риск-менеджмента, увеличение базы инвесторов и смягчение требований при получении финансирования.
На 5%
выше доходность компаний, учитывающих ESG-факторы
ESG-повестка — это новая реальность. Причём задолго до того, как эта тема стала популярной, некоторые участники отрасли самостоятельно инициировали получение рейтингов ведущих климатических агентств и по итогам 2019 года вошли в топ-20 мировых ЦБК с климатическим рейтингом «А». Многие предприятия всё больше внимания уделяют рециклингу, не только улучшая рентабельность, но и попутно снижая вредные выбросы и сокращая водопотребление. Но ещё достаточная часть комбинатов до сих пор использует морально устаревшие оборудования и технологии, которые не в состоянии обеспечить необходимую степень очистки сбросов и обеспечение других важнейших ESG-критериев.
Помимо снижения отходов производства, очистки и снижения потребления воды, сегодня следует учитывать курс на декарбонизацию экономики, которая набирает вес и в мире, и в России в частности. Уже в ближайшем будущем продукция с «длинным» карбоновым следом станет просто неконкурентоспособной, поэтому отвечать на климатический вызов всему производственному сектору необходимо уже сегодня. Рост числа лесных пожаров — ещё одна проблема устойчивого развития ЛПК, к решению которой надо подходить с использованием современных технологий, включая умные системы контроля.
Углеродоёмкость производства целлюлозы, бумаги и картона ведущих компаний для достижения целей Парижского соглашения (СО2-экв./тонна продукции)
Но без экологической и цифровой трансформации сегодня невозможно качественное развитие. Каждой компании, которая смотрит в будущее, необходима стратегия модернизации производства — как с точки зрения повышения производительности, выпуска перспективных видов продукции или снижения операционных затрат, так и внедрения наилучших доступных технологий (НДТ), которые снизят степень негативного воздействия на окружающую среду. В сентябре вступило в действие постановление Правительства № 1587, определяющее критерии проектов устойчивого развития. Непосредственно для ЦБП критериями «зелёных» проектов является соответствие показателям ресурсной и энергетической эффективности, использования вторичного сырья в производственном процессе, применение перспективных технологий в соответствии с НДТ. Всё это позволит участникам отрасли не только сохранить свои позиции на мировом рынке, но и увеличить долю присутствия.
Необходимо учитывать, что российские производители оборудования сегодня предлагают инновационное и конкурентоспособное оборудование, отвечающие ESG-принципам. По экспертным оценкам, цифровизация целлюлозно-бумажного предприятия сокращает на 10—15% операционные затраты и увеличивает на 3—10% выработку продукции, что даёт дополнительный рост прибыли (EBITDA) на 4—5%.
На 10—15%
сокращает цифровизация операционные затраты ЦБ-предприятий
Важным шагом на пути отраслевой модернизации может стать совместная разработка федеральной ESG-стратегии для ЛПК — и в частности ЦБП — и её последующая реализация. Благодаря отраслевым союзам и ассоциациям в отрасли есть сильные центры экспертизы, способные участвовать в работе над проектом стратегии.
Новый подход к экопроектам
Следуя принципам ESG-политики, Сбер предлагает решения в области ответственного финансирования на более выгодных условиях с привязкой к выполнению определённых ESG-параметров. «Зелёные» кредиты предполагают увеличение сроков финансирования, grace period, каникулы по процентам в случае достижения улучшений по ключевым ESG-показателям. Чем выше уровень ответственности компании, тем более либеральные условия финансирования.
Банк учитывает меры государственной поддержки, что позволяет предприятию подойти комплексно к финансированию инвестиционных проектов. К примеру, предприятиям, внедряющим НДТ и получившим кредиты в 2019—2024 годах, возмещается 60% от размера базового индикатора (если ставка по кредиту больше либо равна индикатору, или 60% ставки, если она меньше базового индикатора). При этом количество проектов не ограничено, на 2022—2023 годы на эти цели предусмотрено по 6,5 млрд рублей субсидий ежегодно.
Сбер регулярно исследует тенденции и создаёт наиболее интересные решения. В том числе совместно с дочерней компанией Strategy Partners специально для предприятий ЛПК предлагает разработку стратегии ESG-трансформации, состоящей из трёх этапов: диагностики готовности компании к такой трансформации, разработки стратегии, создания «дорожной карты» её реализации и модели отчётности. Применяется гибкий подход, который обеспечивает наилучшее соответствие целям и задачам конкретной компании.
3 этапа
включает в себя разработка стратегии ESG-трансформации предприятия ЛПК
Качественно разработанная и внедренная стратегия ESG-трансформации является залогом привлечения финансирования по пониженной ставке, а также более высокой рыночной оценки стоимости компании и успешного развития на российском и международных рынках.