Успешно стартовать основателям одного из крупнейших производителей продуктов питания в России «Эссен Продакшн» помог счастливый случай, но выбиться в лидеры рынка позволили финансовые инструменты с защитой от рисков.
В 1998 году основатели «Эссен Продакшн» Леонид Барышев и Вадим Махеев занимались розничной торговлей продуктами на рынке в городе Елабуге. Видя тотальный дефицит и пустые полки магазинов, компаньоны решили усилить торговый бизнес собственным производством майонеза. Арендовали помещение, закупили небольшую производственную линию. А 17 августа 1998 года правительство РФ объявило дефолт по внутреннему долгу, и началась неуправляемая девальвация рубля, исчисляемая сотнями процентов.
Крупнейший финансовый кризис разрушил бизнес многих предпринимателей, но молодому майонезному производству улыбнулась удача: обвальное падение рубля они встретили «в товаре». Оплаченные и полученные по старой цене 20 тонн масла превратились в майонез, который был продан уже по новым ценам — в три с лишним раза дороже. Так у компании появились оборотные средства, позволившие ей выжить и развиваться.
В дальнейшем ГК «Эссен» всё меньше нуждалась в благоприятных случайностях. На смену им пришёл профессионализм в выборе технологий и финансовой стратегии развития. Сегодня «Эссен Продакшн АГ» — один из крупнейших производителей продуктов питания в России. Ежегодный объём производства майонеза, кетчупов, джемов и кондитерских изделий превышает 236 000 тонн. Под брендом «Махеевъ» продукция реализуется по всей России, а также в 26 странах ближнего и дальнего зарубежья.
Французский соус на сибирском морозе
Майонез — это эмульсия, которая не переносит заморозки. Его однородная структура разрушается при размораживании, продукт сворачивается. По этой причине зимой майонез нельзя хранить в неотапливаемом контейнере, а для дальних доставок требуется рефрижератор, который обходится дороже обычной фуры на 10—15%.
стоимость перевозки продукции в рефрижераторе
В 2002 году компания «Эссен Продакшн» привлекла к сотрудничеству немецких технологов, совместно с которыми был разработан рецепт майонеза, способного переносить до семи циклов заморозки без потери свойств, как утверждают производители. Доставка и зимнее хранение такого майонеза были дешевле и удобнее для торговцев, а компания стала очень быстро наращивать продажи за пределами домашнего региона.
Вслед за немецкими рецептами компания начала внедрять немецкие стандарты пунктуальности: в итоге оптовая заявка, кратная 20 тоннам и размещенная до пяти часов вечера, должна быть у клиента к восьми утра в радиусе 1000 километров.
Такое конкурентное преимущество дорого стоило. Организация доставки в то время нередко сводилась к поиску машин через диспетчера или транспортную компанию и не отличалась пунктуальностью. Работая «как все», руководители «Эссен» никогда не смогли бы обеспечить своим клиентам доставку на следующий день, поэтому ставка изначально была сделана на создание собственного автопарка.
Сегодня компания владеет парком из 145 тягачей и полуприцепов, доставляющих продукцию завода дистрибьюторам и в логистические центры торговых сетей.
Выпуск облигаций
Эксперименты с продуктом и создание собственной системы доставки требовали существенных инвестиций в транспорт и оборудование.
Ставки по корпоративным кредитам в середине нулевых составляли около 18—19% годовых, и даже под такой процент получить кредит было непросто.
Тогда руководители «Эссен» приняли решение о размещении облигационного займа. Выпуск облигаций решал две задачи одновременно: позволял привлечь финансирование на выгодных условиях и давал возможность рассказать о компании инвесторам.
18—19% годовых
ставки по корпоративным кредитам в середине нулевых
7 июня 2007 года ООО «Махеев Финанс» разместило облигации на 600 млн рублей по открытой подписке на ММВБ с погашением 3 июня 2010 года. Ставка по купону составляла 15,1% годовых. Даже с учётом затрат на организацию размещения экономия составляла не менее 3% годовых.
Размер привлечённых средств был значительным для «Эссен». На сайте одной из брокерских компаний сохранилось описание выпуска с предупреждением о рисках: «размер обязательств эмитента по облигациям превышает сумму стоимости чистых активов эмитента и чистых активов лиц, предоставляющих поручительство по облигациям». Но руководство компании было уверено в своих силах и в своём продукте.
За первые 10 лет работы у нас не было ни одного дня, чтобы не стояла очередь из машин. Мы отгружали продукцию даже в Новый год.
Деньги на сладости
В 2010 году компания «Эссен Продакшн АГ» запустила новую производственную площадку в Новосибирске. Это открыло путь для продукции под брендом «Махеевъ» в отдалённые регионы Сибири и Дальнего Востока.
В течение следующих нескольких лет активно шла кадровая перестройка компании. Команда друзей-единомышленников была дополнена профессиональными управленцами в сфере продаж, маркетинга и финансов. Выйдя на плато в развитии майонезного бизнеса, компания стала строить планы развития новых направлений. Масштабные планы требовали не менее масштабного финансирования.
От привлечения средств через выпуск облигаций решили отказаться: к концу нулевых более выгодным, а главное, доступным, стало обычное банковское кредитование. В 2011 году кредитный портфель компании вырос до 2,5 млрд рублей.
рост кредитного портфеля компании к 2011 году
В 2011 году компания начала строить современное кондитерское производство в городе Набережные Челны, инвестиции в проект составили более 5,5 млрд рублей.
Кризис 2014 года мало повлиял на бизнес «Эссен», но он заставил менеджмент компании пересмотреть отношение к валютным рискам, связанным с новыми закупками импортного производственного оборудования.
Оборудование для пищевой промышленности производится под заказ, это занимает в среднем 10 месяцев. Ещё месяц — доставка, и около двух месяцев — пусконаладка. Таким образом, полный цикл внедрения нового оборудования от внесения предоплаты до запуска линии составляет 12—13 месяцев. В условиях кризисной неопределённости валютные кредиты на развитие не казались хорошей идеей. Программа инвестирования в кондитерское направление была остановлена на полтора года.
Рублёвый кредит на валютную сделку
Одна из проблем пищевого бизнеса — оборудование производители закупают за валюту, а выручку получают в рублях. В результате возникают валютные риски, особенно в период волатильности рубля. Но в компании нашли решение проблемы.
К 2016 году на первый план вышла не экономия на процентах, а возможность получить рублёвый кредит под валютную сделку. Оформив рублёвый кредит, покупатель мог купить валюту и внести её в качестве оплаты за оборудование, зафиксировав для себя рублёвую стоимость контракта.
Оптимальный инструмент для минимизации рисков в длинном валютном контракте был предложен Сбербанком, с которым на тот момент компания сотрудничала уже более 5 лет. Это было постимпортное финансирование.
Как это работает? Иностранный банк-получатель платежа по сделке кредитует российский банк по достаточно низким ставкам. Кредитная организация добавляет свою маржу и рассчитывает ставку для клиента. По сравнению со стоимостью обычного корпоративного кредита это даёт экономию в 2—2,5% годовых, рассказывает Вячеслав Мингазов, заместитель финансового директора «Эссен Продакшн».
Постимпортное финансирование было наиболее актуальным для «Эссен» в 2016—2018 годах. Волатильность курсов валют постепенно снижалась, а преимущество в процентных ставках уже не оправдывало сложности оформления сделки. Компания анализировала новые вероятные риски и рассматривала способы работы с ними.
Страховка от роста ставок
К 2016 году на первый план вышла не экономия на процентах, а возможность получить рублёвый кредит под валютную сделку. Оформив рублёвый кредит, покупатель мог купить валюту и внести её в качестве оплаты за оборудование, зафиксировав для себя рублёвую стоимость контракта.
Оптимальный инструмент для минимизации рисков в длинном валютном контракте был предложен Сбербанком, с которым на тот момент компания сотрудничала уже более 5 лет. Это было постимпортное финансирование.
Как это работает? Иностранный банк-получатель платежа по сделке кредитует российский банк по достаточно низким ставкам. Кредитная организация добавляет свою маржу и рассчитывает ставку для клиента. По сравнению со стоимостью обычного корпоративного кредита это даёт экономию в 2—2,5% годовых, рассказывает Вячеслав Мингазов, заместитель финансового директора «Эссен Продакшн».
Постимпортное финансирование было наиболее актуальным для «Эссен» в 2016—2018 годах. Волатильность курсов валют постепенно снижалась, а преимущество в процентных ставках уже не оправдывало сложности оформления сделки. Компания анализировала новые вероятные риски и рассматривала способы работы с ними.
Страховка от роста ставок
Для компании 2019 год оказался ударным: годовой оборот вырос до 23,26 млрд рублей, превысив результаты 2018 года на 2,5 млрд рублей. Компания активно развивала новое направление — «Эссен Продакшн АГ» стала лидером по объёму инвестиций в кондитерское производство в России в сегменте шоколадных конфет — 2,7 млрд рублей. В сравнении с 2018 годом кондитерское направление «Эссен» выросло на 30,5% в объёме и на 40% в выручке.
рост кондитерского направления «Эссен» в 2018 году
Обслуживая кредитный портфель размером около 13 млрд рублей, финансисты «Эссен» не могли не рассматривать рисков внезапного роста ключевой ставки Центробанка РФ и, как следствие, роста ставок по корпоративным кредитам. Именно по такому сценарию развивались события кризиса 2014 года, когда ставка ЦБ в моменте достигала 17% годовых.
По словам Вячеслава Мингазова, наиболее актуальным инструментом в 2019 году для «Эссен» стало хеджирование риска изменения кредитной ставки. Этот инструмент выгоден как при растущих, так и при снижающихся ставках (именно это произошло в 2020 году), поскольку по условиям договора ставка может снижаться. Договор ограничивает не нижний, а верхний предел ставки по кредиту. Определяется пороговое значение ставки, рыночный риск превышения которого берёт на себя банк. «Мы можем вместе с рынком кредитоваться по более низким ставкам — при их снижении, но при их резком росте — мы застрахованы», — поясняет Мингазов.
Меньше есть не стали
Коронавирусный карантин стал для «Эссен» поводом лишний раз убедиться в том, что продукция компании пользуется спросом в любой кризис. За первые 5 месяцев 2020 года общий показатель объёма продаж увеличился на 11,27% относительно показателей 2019 года, причём прирост зафиксирован по всем товарным группам.
рост объёма продаж компании за первые 5 месяцев 2020 года
Говоря о потерях и нарушенных планах, генеральный директор «Эссен Продакшн» Леонид Барышев упомянул задержку запуска четырёх новых линий кондитерского производства стоимостью более 2 млрд рублей, оплаченных ещё в 2019 году. Первичная пусконаладка оборудования невозможна без личного участия технических специалистов европейского производителя. Только благодаря поддержке Минсельхоза компания смогла добиться выдачи специальных виз для сотрудников инжиниринговой компании, которые должны запустить линии. Если специалисты смогут прилететь в начале августа, две линии должны быть запущены в 2020 году, а запуск ещё двух всё равно откладывается на следующий год.
Инвестиционный план «Эссен Продакшн» на 2020 год Вячеслав Мингазов оценивает в 1 млрд рублей. Компания продолжает пользоваться хеджированием риска изменения кредитной ставки — никто сегодня не знает, когда и насколько внезапно может закончиться цикл снижения ставок, длящийся в России с 2015 года. Как только экономика начнёт восстанавливаться после коронакризиса, ставки, скорее всего, пойдут вверх.
В ближайших планах компании — покупка новых производственных линий по джемам и томатной группе, а также обновление линейки майонезной продукции. Спрос на продукты питания стабильно растёт даже во время кризиса, а снижать риски инвестиций в «Эссен Продакшн» научились с помощью финансовых инструментов.