Продолжающаяся волатильность глобальных финансовых рынков — следствие опасений инвесторов относительно сроков восстановления мировой экономики после коронакризиса. Тем не менее существует ряд активов, позволяющих частично защитить инвестиционный портфель даже в условиях неопределённости. Один из таких инструментов — золото. Экономисты Дирк Баур и Томас Макдермотт объясняют, что привлекательность золота как инвестиционного продукта в его простоте. Детерминанты (составляющие) его стоимости относительно легко проанализировать, что добавляет инвесторам уверенности в периоды биржевой турбулентности.

Золото относится к классу так называемых защитных активов, особенность которых в том, что они используются для диверсификации инвестиционного портфеля и демонстрируют рост в периоды финансовых кризисов или экономических потрясений. Поэтому динамика котировок золота либо имеет обратную зависимость, либо характеризуется низкой корреляцией с другими классами более «рискованных» активов. Неудивительно, что золото и фондовые рынки в большинстве случаев движутся разнонаправленно: когда значения одного показателя убывают, значения второго возрастают. Можно возразить, что в начале текущего кризиса цены на золото пошли вниз вместе с рынком. Да, в середине марта стоимость золота опустилась с 1700 до 1450 долларов за унцию, но к маю драгоценный металл отыграл падение и закрепился на докризисных значениях. По состоянию на 10 июня 2020 года унция золота торговалась в коридоре 1708—1730 долларов и, по оценкам аналитиков, стремилась к отметке 1800.

Сравнительная динамика котировок золота, серебра, индекса S&P 500 и индекса Dow Jones за последние 50 лет

Причина популярности золота — в умении сохранять покупательную способность, чего нельзя сказать о бумажных валютах. Для наглядности портал Investopedia предлагает следующий пример: в начале 1970-х годов одна унция золота стоила примерно 35 долларов; покупательная способность одной унции золота равнялась покупательной способности набора банкнот суммарным номиналом 35 долларов. За эти деньги можно было купить, скажем, деловой костюм или велосипед. Если продать унцию золота сегодня, то полученных денег хватит на покупку тех же товаров, а вот 35 бумажным долларам нахождение под подушкой явно не пошло на пользу… Проще говоря, вы бы потеряли значительную часть своего капитала, если бы держали валюту вместо золота, потому что стоимость драгоценного металла выросла, в то время как стоимость доллара была размыта инфляцией.

Инвесторы покупают золото — и тем самым стимулируют рост его стоимости — из-за страха инфляции. В кризис регуляторы запускают политику количественного смягчения и включают печатный станок, в результате чего деньги обесцениваются. Но если денег можно напечатать сколько угодно, то с золотом подобное неосуществимо. Инвестиции в золото не сильно влияют на доходность портфеля, но отлично стабилизируют его.

Среднегодовая доходность золота в 2002—2019 годах