Хедж рубль бережёт
  • Спецпроект
  • Финансы

Хедж рубль бережёт

  • 6 мин
  • 1 083

Бельгийский бренд элементов декора Orac вышел на российский рынок в конце 1990-х, а в 2018 году открыл здесь производство — завод в Калужской области стал третьим для компании после родной Бельгии и Словакии. Сегодня Orac делает на Россию очень большую ставку.

Компания закупает европейское оборудование и, несмотря на собственное производство, большую часть продуктов импортирует из Бельгии. Как у любого импортёра, бизнес Orac в России зависит от курса рубля: чем он ниже, тем дороже обходится импорт. Чтобы не терять деньги из-за колебаний курса валют, российское подразделение научилось управлять этим риском. Несмотря на то что у «материнской» компании уже был опыт хеджирования, в России просто «унаследовать» подходы не получилось, и российский менеджмент разработал собственную стратегию.

Компания Orac основана в Бельгии в 1970 году. Предприятие поставило задачу вывести на рынок элементы декора из современных материалов — продвинутых полимеров, которые смогут заменить привычное дерево. Сегодня Orac выпускает шесть основных категорий товаров: карнизы, плинтусы, молдинги, скрытое освещение, декоративные элементы, а также клеи и инструменты под собственным брендом.

В Россию за быстрым ростом

В Россию Orac выходил через партнёра, который импортировал бельгийские элементы декора на перспективный рынок — в страну с растущей рыночной экономикой. Для иностранных компаний вторая середина 90-х была удачным временем: российским производителям не хватало технологического уровня для конкуренции с зарубежной продукцией, и зарубежные компании практически завладели рынком. Производство в сфере строительства в России стало уверенно увеличиваться год от года уже к концу 90-х: в тот период ежегодный прирост составлял 7 — 11%. Спрос на зарубежные стройматериалы оставался уверенным: в стране стали появляться состоятельные граждане, которые стремились обустроить жильё «по-европейски» и «не как у всех».

Эти перемены не могли не заметить в Бельгии. Ещё в 1997-м Orac впервые задумался о локализации бизнеса в России. Присутствие бренда в России росло, и в 2017 году компания наконец решила инвестировать свыше 610 млн рублей в строительство завода в Калужской области. Высокая ставка на Россию оправдалась: в 2019 году компания отчиталась о 789,8 млн рублей (11,4 млн евро по курсу ЦБ на 31 декабря 2019-го) выручки. «В России, в отличие от западных стран Евросоюза, потенциал для развития бизнеса ещё не исчерпан: в 2019 году рост Orac в России превысил рост в ЕС в несколько раз», — отмечает финансовый директор Карина Левина. 

Всю дистрибуцию Orac строит через торговые точки, шоурумы, дизайнерские компании. В 2019-м Orac начал активно инвестировать в диджитал и маркетинг и совместно с партнёрами перевёл продажи в онлайн. Клиенты Orac — небольшие предприятия, индивидуальные предприниматели, малый и средний бизнес. Клиенты в основном из Москвы, Подмосковья и Санкт-Петербурга, но заметно выделяются также Урал и Сибирь.

Лайфхак по работе с валютными рисками

Но работа на растущем зарубежном рынке — это ещё и риски. В том числе потому, что на 100% локализовать в России производство не выйдет: «У компании слишком большой номенклатурный ряд, и некоторые артикулы просто нерационально производить здесь, поскольку покупка пресс-формы — недешёвое удовольствие», — рассказывает Карина Левина. На российском заводе производится всего 20% продукции, причём из зарубежного сырья. 80% продукции Orac по-прежнему импортируется из Бельгии. Получается, компания получает в России доход в рублях, но зависит при этом от поставок из-за рубежа, из-за чего подвергается рискам от колебаний курса рубля. Если рубль девальвируется, расходы компании вырастут, что отразится на её прибыли. 70% рублёвой выручки Orac в России конвертируется в валюту, говорит Карина Левина. Чтобы уберечься от потери прибыли, компания регулярно хеджирует валютные риски.

Orac имел опыт хеджирования и до России, поскольку работает с разными валютами, включая фунты стерлингов и чешские кроны. Хеджирование довольно широко применяется в Европе и по всему миру, но Россия до недавнего времени стояла в стороне: только в последние пять лет процедура стала набирать популярность у бизнеса, замечает Карина Левина. В Европе компания использует довольно стандартную модель хеджа, поскольку страхуют там весьма незначительные суммы: в октябре хеджируют сразу на весь будущий год, используют форварды — контракты, которые фиксируют курс на определённую дату. От использования опционов российское представительство Orac отказалось: они хотя и дают возможность отказаться от исполнения сделки, если условия по опционному контракту стали менее привлекательными, но в любом случае требуют уплаты комиссии — а она составляла значительную сумму для компании.

Первый опыт применения классической схемы с форвардами в России — с апреля по сентябрь 2019 года — обернулся компании убытком более чем в 7 млн рублей.

«Все тогда впали в транс. Сложно передать эмоции Марии, нашего бухгалтера, когда она формировала платёжное поручение на перечисление банку суммы по форвардной сделке», — вспоминает Карина Левина.

Карина Левина

финансовый директор Orac Decor

«Все тогда впали в транс. Сложно передать эмоции Марии, нашего бухгалтера, когда она формировала платёжное поручение на перечисление банку суммы по форвардной сделке», — вспоминает Карина Левина.кст

Карина Левина

финансовый директор Orac Decor

Несмотря на неприятный результат, Orac не отказался от инструментов хеджирования валютного риска. Но российскому офису Orac пришлось придумать другую схему: здесь попросту нет столько свободных денег для «подушки безопасности» на случай выплат банку, да и в целом скорость бизнес-процессов гораздо выше, объясняет финансовый директор.

Российский офис выстроил более сложный процесс — хеджировать небольшими временными отрезками и суммами. В октябре компания составляет платёжный календарь на предстоящий год, который расписывает по дням и месяцам. Затем с учётом прогнозируемой ситуации в каждом месяце закладывает страхование и моделирует различные ситуации на рынке. Хеджирует в итоге ступенчато, ждёт хорошего курса: например, ещё с сентября страхует потоки в январе, феврале и марте, затем, если курс ещё упал, — апрель и май, потом — остальные месяцы. Кроме того, решено хеджировать не всю валютную сумму, как привыкли в Европе, а только половину. При этом весь предстоящий год должен быть захеджирован до конца предыдущего.

Перед тем как начать хеджировать, Карина Левина общалась с несколькими кредитными организациями, чтобы понять, как страхование рисков работает со стороны банка. Помогали разобраться в том числе специалисты Сбербанка — его в итоге и выбрали для сотрудничества по хеджированию валютных рисков.

Другим компаниям, которые хотят научиться хеджировать риски, Карина Левина советует:

Попросить у банка помощи, чтобы он рассказал, как продукт работает с точки зрения именно банка. Причём изучить вопрос лучше именно финансовому директору, не перекладывая на подчинённых.

Согласовывать решения о хеджировании с руководителем компании или собственником бизнеса и заранее их предупредить, что могут быть финансовые потери, убыток от сделки или минимизирование этого убытка. Люди должны понимать два сценария: что будет, если рубль укрепится, и что — если упадёт.

Прежде чем хеджировать, различные ситуации нужно смоделировать.

Пандемия как точка роста

Как и для многих, неожиданным испытанием для Orac в 2020 году оказалась пандемия коронавируса, ведь основным каналом продаж компании был сбыт через дистрибуторов в офлайне. Весной работа региональных сейлзов была поставлена на паузу: во многих регионах работа торговли была запрещена, бизнес партнёров заморозился, а строительные работы приостановлены. Но Orac стал развивать интернет-магазин, поскольку многие оказавшиеся в заточении дома люди нашли для себя занятие — ремонт, а купить стройматериалы традиционным путём было затруднительно. До пандемии доходы от интернет-магазина составляли меньше 1% выручки российского Orac, за несколько месяцев этот показатель, по словам Левиной, вырос до 1,5% и после снятия режима самоизоляции продолжил увеличиваться.

Компания решила инвестировать в digital и маркетинг, они стали основными статьями расходов компании. Контакт с конечными потребителями — дизайнерами — удалось наладить с помощью бесплатных вебинаров. До пандемии Orac вебинаров не проводил, поэтому процесс налаживал с нуля. Лекции читали представители компании, причём иногда вместе с партнёрами Orac.

Действия принесли результат. В апреле Orac выполнил план по продажам на 40%, в мае этот показатель достиг 60%, в июле вышли на 90%, рассказала Карина Левина. До пандемии Orac закладывал рост по итогам 2020-го более чем на 20% в сравнении с 2019-м, и сейчас — даже с поправкой на COVID-19 — идёт на уровне 15%-ного роста год к году, утверждает финансовый директор.

Тревожный август

В августе рубль возобновил падение к основным мировым валютам, обновляя минимумы с 2016 года. Управлять рисками в условиях повышенной волатильности сложнее, признаёт Карина Левина: хеджировать во время падения курса рубля нельзя, потому что зафиксированный курс априори будет невыгодным. «Этот год нам показывает: универсальной „правильной“ модели хеджирования нет. Нужно всё время подстраивать стратегию под экономическую ситуацию», — добавляет она.

Но оптимизма в компании не теряют: Orac ориентируется на сводки банков и аналитиков, чтобы предсказать ситуацию и зафиксировать максимально выгодный курс. Своё умение управлять валютой производитель называет ключевым преимуществом, которое позволяет минимизировать риски и получить заранее рассчитанный финансовый результат. В Orac утверждают: даже в этом турбулентном году по результатам первых семи месяцев компания показывает прибыль. А по валютным операциям, на которых другие компании теряют деньги, Orac остаётся в плюсе.

«Начиная с февраля этого года курс евро только растёт, и теперь мы получаем от банка компенсацию стоимости валюты по форвардной сделке, чему наш бухгалтер несказанно радуется», — заключила Карина Левина.

Карина Левина

финансовый директор Orac Decor

«Начиная с февраля этого года курс евро только растёт, и теперь мы получаем от банка компенсацию стоимости валюты по форвардной сделке, чему наш бухгалтер несказанно радуется», — заключила Карина Левина.

Карина Левина

финансовый директор Orac Decor

Управление валютным риском

Возможность избежать финансовых потерь при неблагоприятном изменении валютного курса в  будущем.

Эта статья была вам полезна?

Читайте ещё