Промышленность
Когда в России появятся «зелёные» облигации?
Егор Делендик
управляющий директор — начальник управления по работе с клиентами нефтегазовой отрасли Сбербанка
Российские власти готовы помогать бизнесу с финансированием экологических проектов. Зачем нужны «зелёные» облигации и почему этот финансовый инструмент станет популярным?
Эко-облигация
«Зелёные» облигации — это ценные бумаги, выпускаемые для привлечения средств на финансирование проектов, связанных с улучшением окружающей среды. От обычных облигаций они отличаются чёткими целями инвестиций: они должны способствовать защите природы, внедрению альтернативных источников энергии, модернизации устаревших «грязных» предприятий и т. п.
В Евросоюзе первые такие облигации были эмитированы в 2007 году Европейским инвестиционным банком и быстро стали популярным финансовым инструментом государственных структур и объединений, с 2013 года на рынок стали выходить и компании. В 2019 году, по предварительным оценкам CBI, было выпущено «зелёных» облигаций на 250 млрд долларов. «Зелёный» сегмент составляет 0,6—1,3% глобального рынка заимствований и растёт гораздо быстрее других секторов. Такие бумаги отлично подходят для ESG-фондов и других инвесторов, которые ориентируются на устойчивое развитие.
было выпущено в 2019 году
Субсидии вместо штрафов
Россия до недавнего времени стояла в стороне от этого процесса. В практике развитых стран не соблюдать экологическое законодательство очень дорого, колоссальные штрафы могут разрушить бизнес, поэтому большинство предприятий так или иначе занимаются зелёными инициативами. В России штрафы не велики и зачастую проще их платить, чем соответствовать экостандартам.
Если резко увеличить штрафы, то многие градообразующие предприятия могут оказаться на грани закрытия. Поэтому у нас решили пойти другим путём: вместо штрафов и жёстких норм решили использовать субсидии, чтобы модернизировать предприятия, загрязняющие среду.
Один из инструментов национального проекта «Экология» — «зелёные» облигации. Механизм их работы таков: специальная комиссия Министерства природных ресурсов и экологии РФ отбирает объекты для субсидий. Инвестиции должны быть масштабными (от 500 млн рублей до десятков миллиардов рублей), а проект должен быть направлен на решение реальной экологической проблемы. Например, градообразующее предприятие модернизирует производство, чтобы снизить уровень загрязнения воздуха в регионе.
Для обеспечения финансирования модернизации компания выпускает облигации с рыночной ставкой купона, а государство субсидирует значительную её часть. Например, если ставка по купону 10%, то 7—9% из них субсидирует государство. Получается, что компания привлекает деньги под 1—3%. Спрос на такие облигации должен быть высоким: их смогут покупать западные ESG-фонды, а российских инвесторов привлечёт высокая доходность.
государственное субсидирование облигаций для обеспечения финансирования модернизации компании
После облигаций — кредиты
Главный недостаток «зелёных» облигаций — проект модернизации может занять несколько лет, а все деньги поступают на счёт сразу. Компания не может даже положить их на депозит, так как это будет нецелевым расходованием средств. Выход мы видим в «зелёных» кредитах, которые могут появиться, если проект с облигациями будет успешным. Они будут ещё более востребованы, так как получать их можно траншами, а затраты на оформление будут меньшими.
Отбор первых проектов для выпуска «зелёных» облигаций пройдёт в 2020 году. Мы прогнозируем высокий спрос на них. Такой финансовый продукт интересен многим нашим клиентам. Сбербанк готов как заниматься выпуском таких облигаций, так и их выкупом. Это выгодно для банка, наших клиентов и при этом может повлиять на экологию страны.