Финансы
Кредиты, облигации и госгарантии: как бизнесу привлечь финансирование в 2023 году
Потребность бизнеса в финансировании растёт, а его доступность снижается, показывают итоги опроса компаний, который провёл Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП) в конце 2022 года. Некоторые ранее популярные у бизнеса инструменты больше недоступны или потеряли смысл, следует из материалов Банка России. Какие способы по-прежнему актуальны и какие возможности есть у бизнеса для привлечения финансирования?
Средства нужны
Половине респондентов РСПП долгосрочное финансирование нужно для модернизации и расширения. Четверть предприятий планируют расширить производство для импортозамещения, а каждый пятый — переориентировать производство, показал другой опрос союза — ноябрьский раунд «Индекс деловой среды РСПП». В новой реальности многие компании вынуждены искать новых поставщиков, контрагентов и рынки сбыта, следует из результатов опроса. Компаниям нужно внедрять новые технологии и реструктурировать задолженность, а для этого тоже необходимы средства.
Остаток реструктурированной с 19 февраля 2022 года по 28 февраля 2023 года ссудной задолженности корпоративных заёмщиков превысил 10 трлн рублей, это 19,9% от совокупного портфеля банков (кроме МСП), ссылается Банк России на полученные от 18 крупнейших банков данные.
Однако привлечь финансирование в новых условиях не так просто, показывает опрос РСПП. Об этом же говорят данные совместного исследования рейтингового агентства «Эксперт РА», Института комплексных стратегических исследований (ИКСИ) и Института экономики роста им. П. А. Столыпина, который приводит РБК.
Кредиты
Банковское кредитование остаётся основным методом привлечения средств российскими компаниями, пишет ЦБ по итогам 2022 года. Облигации зависимы от конъюнктуры рынка и подходят не всем компаниям, к тому же банковское кредитование никогда не останавливается полностью, даже в турбулентных условиях, объясняет Банк России. Ещё один фактор: облигации могли служить эмитентам для создания публичной истории перед IPO, теперь для многих это не актуально.
По итогам года корпоративный кредитный портфель вырос на 14,3% до 59,1 трлн рублей, по подсчётам ЦБ. Российские компании замещают заимствования в иностранных валютах преимущественно рублёвым кредитованием в отечественных банках, но есть и кредиты в юанях, продолжает анализ рынка ЦБ.
В первом квартале 2022 года спрос на кредиты падал, но потом восстановился, продолжает анализ Банк России. Этому способствовали поэтапное снижение ключевой ставки, регуляторные послабления и меры поддержки финансового рынка, запуск льготных программ кредитования и реструктуризации.
В 2023 году рост корпоративного кредитного портфеля продолжился: в январе и в феврале он прибавил по 1,5%.
Для поддержания бизнеса и экономики в целом в 2022 году появился целый ряд мер, которые продолжают действовать и сейчас.
Программа реализуется в рамках Национального проекта по развитию малого и среднего предпринимательства.
Национальный проект «Малое и среднее предпринимательство и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы» направлен на содействие бизнесу на всех этапах. Он устраняет административные барьеры и создаёт условия для развития. К 2024 году должен увеличиться годовой прирост новых субъектов МСП, число начинающих предпринимателей, получающих финансовую поддержку, и самозанятых. В нацпроект входит четыре федеральных проекта: «Поддержка самозанятых», «Предакселерация», «Акселерация субъектов МСП», «Цифровая платформа МСП».
Публичные заимствования: в фокусе облигации
Рынок корпоративных облигаций увеличился на треть по сравнению с 2021 годом, основная часть размещений пришлась на эмитентов высокого кредитного качества, пишет ЦБ: однако выпуск облигаций дополняет, но не заменяет банковские кредиты.
984 млрд ₽
таков объём размещений новых облигационных выпусков в январе — апреле 2023 года
Внешние источники фондирования закрылись, поэтому многим эмитентам первого эшелона пришлось наращивать присутствие на отечественном облигационном рынке, объясняют эксперты РА «Эксперт». Первоклассные эмитенты были вынуждены предлагать более привлекательные ставки.
Облигации, номинированные в китайских юанях, — новый тренд на российском рынке, отмечает АКРА. Они появились на Московской бирже в июле 2022 года, тогда же облигации в юанях разместил крупнейший производитель алюминия в стране, в октябре состоялся второй выпуск. Лесопромышленная компания разместила биржевые облигации на 500 млн юаней в ноябре. А в декабре крупный производитель железорудной продукции сообщил о размещении облигаций на 1 млрд юаней. Всего к концу года компании разместили на бирже облигаций на 58,7 млрд юаней, писал Forbes.
Другая тенденция — выпуск замещающих облигаций. Это облигации российских компаний, выпущенных взамен еврооблигаций. Их номинал и купоны выражены в иностранной валюте, но расчёты по сделке осуществляются в рублях по курсу ЦБ. Такой механизм позволяет российским инвесторам получать выплаты, несмотря на внешние ограничения, поскольку участие иностранных финансовых организаций в расчётах не требуется.
Сейчас на рынке обращаются замещающие облигации на 14,4 млрд долларов, подсчитали эксперты АКРА. В первом квартале 2023 года замещающие облигации стали одним из основных драйверов роста долгового рынка, а потенциал обращения таких бондов — 25—30 млрд с учётом уже имеющихся на рынке, прогнозирует АКРА. Замещающие выпуски есть, например, у крупных металлургических компаний.
При этом роль рынка акций в финансировании бизнеса снизилась из-за ухода иностранных инвесторов и потери доступа к иностранным рынкам, отмечает ЦБ.
Pre-IPO
Для малого и среднего бизнеса есть ещё один инструмент — продажа акций на инвестиционных платформах. Этот инструмент не годится для пополнения оборотных средств, а только для инвестиций в развитие бизнеса: оборудование, новые филиалы. Работает это так: компании из числа МСБ, которым нужны «длинные» деньги в развитие, могут продать по закрытой подписке часть акций в один или в несколько раундов. Инвесторы в свою очередь получают возможность экзита при последующем IPO. В 2021 году через краудинвестинг (коллективное инвестирование в компании через покупку их ценных бумаг) эмитенты смогли привлечь 4,74 млрд рублей, за первый квартал 2022 года — 1,06 млрд рублей, делился ЦБ. Так, в 2021 году ведущая разведку месторождения алмазов на севере Якутии компания «Алмар — алмазы Арктики» сообщила, что в ходе закрытого размещения акций привлекла 200 млн рублей.
Многие молодые горные предприятия в России не могут завершить геологоразведку из-за нехватки финансирования, а те, кто смог, зачастую теряют контроль над компанией, привлекая инвестиции от стратегического инвестора, комментировала тогда Людмила Николаева, председатель совета директоров компании. «Пример „Алмара“ позволит таким компаниям, как наша, привлекать инвестиции от квалифицированных инвесторов на ранней стадии развития, оставаясь при этом независимыми», — говорила она. СПБ биржа в прошлом году объявила о планах первичного размещения акций «Алмара».
В 2022 году компании привлекли уже 7,6 млрд рублей на 17 платформах, говорится в обзоре Банка России.
Это не единственный пример: в 2021 году pre-IPO провёл международный производитель ПО с российскими корнями Acronis.
До недавнего времени этот инструмент был доступен только квалифицированным инвесторам, порог входа составлял от 100 000 долларов, с августа 2022 года такая возможность появилась у неквалифицированных инвесторов.
Привлечение инвесторов
Сервис доставки Broniboy в марте 2022 года в ходе раунда B привлёк от агропромышленной группы «Краснодарзернопродукт» 500 млн рублей, писал Forbes. «Для такого объёма финансирования у нас нет подходящего количества активов, чтобы получить традиционный кредит в банке. Для выпуска же облигаций сумма слишком маленькая, чтобы оно того стоило», — объясняет выбор инструмента сооснователь Broniboy Иван Труфанов. Компания планирует направить полученные деньги на укрепление позиций в городах присутствия и быстрый выход на операционную прибыль. «В этом году, — говорит Труфанов, — мы выводим компанию в прибыль и не будем привлекать финансирование».
Какие прогнозы
При частичном закрытии внешних рынков капитала будет расти роль банковского сектора, делится прогнозами Банк России. Поэтому ЦБ намерен расширить возможности банков в финансировании долгосрочных инвестиционных проектов. Кроме того, планируется стимулировать кредитование быстрорастущих технологических компаний, указывает регулятор.
АКРА в этом году ожидает рост числа и объёма размещения в банковском секторе, говорит Валерий Пивень, управляющий директор, руководитель группы рейтингов финансовых институтов АКРА. «Банки активно продолжают наращивать кредитные портфели, для фондирования которых нужны средства, — объясняет он. — При этом размещение будет в основном связано с выпусками традиционных рублёвых инструментов. Привлечение в юанях также возможно, однако такие сделки будут иметь точечный характер».
Потенциал для появления на рынке уникальных инструментов инвестирования есть у цифровых финансовых активов (ЦФА), пишет Банк России в обзоре. Закон вступил в силу ещё в 2021 году, но первые операторы появились только год спустя. По данным ЦБ по состоянию на конец июня 2023 года в реестре операторов информационных систем есть сведения о 8 организациях, на платформах которых размещено 66 выпусков ЦФА. Все выпуски предусматривали денежные требования (цифровой аналог облигаций. — Прим. ред.), срок погашения, как правило, 1—5 месяцев.
За счёт использования технологии распределённого реестра сокращается количество посредников. Сейчас выпуск облигаций может занять около девяти месяцев, в случае с ЦФА срок сокращается до недели.
Для предприятий из категории малого и среднего бизнеса ЦФА, кроме ускорения процесса, позволит получить доступ к новому рынку ликвидности (цифровым облигациям, например), который раньше был доступен для крупнейших компаний с высоким кредитным рейтингом.
Это направление активно развивает Сбер. Банк уже создал платформу цифровых активов для совершения сделок с ЦФА. Сейчас на ней можно заключать два типа цифровых активов: на денежные требования для привлечения финансирования и на золото (инвестиционный инструмент для юрлиц, эмитентом выступает сам Сбербанк). Более подробно здесь.
