Весной 2020 года волатильность нефтяных цен поставила исторические рекорды: суточный рост — 24%, снижение — 25%. От цен на нефть зависит не только стоимость нефтепродуктов, но и, например, курс рубля и потребительский спрос на товары и услуги. Другими словами, колебания нефтяных цен влияют на любой бизнес — от нефтяной компании до продуктового ритейла или парикмахерской. Как именно — читайте ниже.

От чего зависит цена нефти

Прежде всего — от уровня запасов нефти и нефтепродуктов, которые регулируются противостоянием спроса и предложения. Так, из-за ограничений, введенных во время пандемии COVID-19, сократился объём перевозок, приостановилась промышленность, и цены достигли минимума в XXI веке.

Как менялась стоимость нефти (корзина ОПЕК)

Сокращение потребления нефти происходит на фоне экономических кризисов: так, во время кризиса в Азии в 1997—1998 годах цены на нефть упали с 25 до 7,8 долларов за баррель. А во время глобального экономического кризиса 2008—2009 годов — со 150 до 30—40 долларов за баррель.

Второй важный фактор, влияющий на цену нефти, — объём её предложения. Страны-экспортёры нефти ОПЕК+ договариваются об ограничении объёма добываемой нефти для всех участников группы, чтобы поддерживать баланс спроса и предложения. Если спрос высок, ограничение объёма добычи приводит к снижению запасов, что, в свою очередь, провоцирует повышение мировых цен на нефть. Так, в 2014—2016 годах страны ОПЕК максимизировали объёмы добычи в рамках принятой стратегии по противостоянию сланцевой революции в США, запасы начали быстро расти, и цена нефти сократилась со 100 до 40 долларов. После того как в декабре 2016-го экспортёры договорились о сокращении добычи, цена выросла до 55 долларов на волне ожиданий дальнейшей ребалансировки рынка.

Как волатильность влияет на прямых потребителей нефти

Нефтепродукты дорожают вслед за нефтью, и если бизнес использует или продаёт товары и материалы, сделанные из нефти, его расходы растут.

Около половины всей добываемой нефти потребляется транспортной отраслью. Кроме того, из нефтепродуктов производят масла и краски, пластик и косметику, текстиль, пищевые добавки, лекарства (например, аспирин) и тысячи других товаров.

Топливо в России на особом положении: его цена слабо зависит от нефти. У нас действует бюджетный демпфер: если нефть дорогая, нефтепереработчикам возвращают часть акцизов, и цена топлива в стране не растёт. Если дешёвая — наоборот. Именно поэтому даже при падении цен на нефть бензин не дешевеет.

Как цена нефти влияет на рубль

Например, добывающие компании, металлурги и сельхозпредприятия несут расходы в рублях, а значительную часть продукции экспортируют за валюту. Сложности для них возникают при повышении цен на нефть. Ритейлеры, девелоперы, промышленные предприятия, закупающие товары, сырьё и оборудование за границей и продающие конечные товары на внутреннем рынке, напротив, несут дополнительные издержки при ослаблении рубля.

Падение рубля вслед за нефтью также ведёт к росту потребительских цен и снижению реальных доходов населения. По оценкам Банка России, падение цены нефти до 25 долларов может разогнать инфляцию в России до 8% в год.

Как цена нефти влияет на перспективы экономики

С 2017 года в России действует бюджетное правило: если нефть стоит дороже 42 долларов, «излишки» идут не в бюджет, а в Фонд национального благосостояния (ФНБ). При падении средней годовой цены нефти на 1 доллар ниже этого уровня бюджет недополучает примерно 2 млрд долларов (0,5%). Этот выпадающий доход компенсируется из ФНБ. И если до кризиса 2020-го правительство планировало инвестировать средства из ФНБ в нацпроекты, дающие работу российским предприятиям, то теперь средства пойдут на компенсацию бюджетного дефицита, а инвестпроекты будут отложены.

То же касается и инвестиций в рамках отдельных предприятий, зависимых от мировых цен на сырьё и валютных потоков: при отсутствии хеджевой защиты от резких колебаний нефтяных или валютных котировок компании могут понести существенные финансовые потери, а значит, бюджетные планы потребуют пересмотра.

Одним словом, цены на нефть в значительной степени определяют возможности бизнеса, и сейчас их влияние во многом неблагоприятно. Тем не менее в обозримой перспективе ситуация может выровняться: в 2021 году Центробанк ожидает рост ВВП России на 3—5%, в 2022-м — на 1,5—3,5%. А бизнес, столкнувшийся с потерями из-за волатильности товарных рынков в этом году, может стабилизировать ситуацию локально, используя инструменты хеджирования от подобных рисков в будущем.

К другим материалам спецпроекта «Торговля с опережением. Как управлять рисками колебания цен на товары и сырье» →