В 2020 году наибольший рост рынка акций в долларах среди рынков развивающихся стран продемонстрировали Китай (+2,99%) и Тайвань (+1,14%), на противоположном конце списка Бразилия (–13,45%) и Мексика (–11,4%).

Одним из экономических итогов 2020 года эксперты называют усиление отрыва показателей фондового рынка от реальной экономики. «Состояние рынка акций может не отражать состояние реальной экономики» — так озаглавлен обзорный материал на официальном сайте индекса MSCI Emerging Markets, посвящённый изменениям в расстановке сил на рынках развивающихся стран.

Фондовый индекс Morgan Stanley Capital International (MSCI) Emerging markets рассчитывается c 2001 года и отражает динамику цен на акции компаний из развивающихся стран.

В 2020 году в индекс входят 27 стран: Бразилия, Китай, Россия, Саудовская Аравия, ЮАР и другие. Доля секторов экономики, представленных в индексе, не является равновесной: наибольший вес в индексе имеют компании из сферы финансов, потребительских товаров длительного пользования и информационных технологий.

Сектора в составе индекса MSCI Emerging Markets

Перекос индекса в сторону высоких технологий, отражающий динамику компаний этого сектора на фондовом рынке, ведёт к возможным искажениям в восприятии реальной роли отдельных стран в мировой экономике. Так, Тайвань, маленькое островное государство, имеет в 2,5 раза больший вес в индексе, чем Бразилия — второй по величине в мире производитель и экспортёр говядины.

Вес России в MSCI Emerging Markets в 2020 году составил всего 3,23%. Это неудивительно, ведь на долю энергетического сектора, составляющего важнейшую часть российской экономики, в MSCI приходится всего 5,02%.

Также Россия является наиболее недооценённым из развивающихся рынков. Коэффициент P/E (price/earnings), указывающий на соотношение стоимости и годовой прибыли бизнеса, составляет для MSCI Russia всего 5,5. Показатели ближайших конкурентов — Венгрии и Турции — составляют 8,8 и 8,9 соответственно, а средний уровень коэффициента P/E для развивающихся рынков равен 14.

Изменение веса стран в индексе MSCI Emerging Markets в 2019—2020 годах

Заметный рост капитализации технологических компаний в 2020 году определяет дальнейшее усиление Китая, доля которого составляет сейчас почти 41% в составе индекса. Примечательно, что впервые Китай появился в составе индекса развивающихся стран в 1997 году с долей в 0,56%.