Top.Mail.Ru
СБЕР Про | Медиа
Ставка выше — деньги дороже: как рост ставки ЦБ влияет на реальный бизнес
  • Финансы

Ставка выше — деньги дороже: как рост ставки ЦБ влияет на реальный бизнес

  • 6 мин
  • 1 228

Ключевая ставка достигла 7,5%. Это второе повышение за последнее время: в сентябре ЦБ уже поднимал её до 6,75%. Как рост ставки повлияет на бизнес и какие инструменты могут помочь снизить риски?

Зачем поднимать ставку?

Уровень ключевой ставки устанавливается решением Центрального банка. ЦБ, в свою очередь, поднимает ставку, чтобы снизить темпы роста инфляции. Когда Центробанк поднимает ключевую ставку, деньги в экономике становятся дороже, ставки по кредитам — выше. В такой ситуации люди и предприятия менее охотно оформляют кредиты, а значит, меньше тратят на покупки и меньше инвестируют в рискованные активы. При этом ставки по вкладам также растут, что мотивирует людей больше сберегать. В результате корректируется покупательское поведение, снижается спрос на товары и услуги, цены перестают расти и, как следствие, замедляется инфляция.

И наоборот, при снижении ключевой ставки деньги становятся дешевле, снижаются ставки по кредитам и депозитам — люди и компании берут больше кредитов, больше тратят и инвестируют, меньше сберегают. «Это приводит к росту спроса, повышению цен и увеличению инфляции. Так что в странах с таргетированной инфляцией, к которым относится Россия, это вещи взаимосвязанные», — объясняет генеральный директор финтех-платформы «Фаст Ривер» Анастасия Ускова.

Например, в 2014 году Банк России увеличил ключевую ставку с 10,5% сразу до 17%, чтобы остановить девальвацию рубля. Это привело к резкому повышению ставок по кредитам и вкладам. После этого ЦБ пришлось снижать ставку, чтобы стимулировать производство и спрос. Таким же способом регулируются экономики и других стран, к примеру, США и Еврозоны.

С 10,5 до 17%

увеличил ключевую ставку Банк России в 2014 году

Индикаторы и последствия

С изменением ставки компаниям приходится подстраиваться под новые параметры через ручное регулирование стоимости услуг и цен на продукцию, выпуск более бюджетных товарных линеек.

Существует множество макроэкономических показателей — индекс цен на товары, услуги и сырьё, уровень потребительского спроса, безработицы, минимальные и средние заработные платы, — и на всё это специалисты ЦБ обращают внимание, принимая решение о корректировке ключевой ставки. Значит, и бизнес, которому необходимо строить долгоиграющие планы и подстраиваться под изменяющиеся условия на рынке, должен также обращать внимание на эти факторы.

«Имеет смысл использовать индикаторы инфляции на недельном и ежемесячном горизонте, причём как продовольственной, так и производственной. Вместе с ними стоит принимать в расчёт и показатели инфляции основных торговых партнёров государства, в случае с Россией это Европа и Китай», — говорит руководитель отдела аналитических исследований «Высшей школы управления финансами» Михаил Коган.

«Другой вопрос, что в действительности российский ЦБ и иностранные регуляторы могут по-разному реагировать на одинаковые тенденции. Разница в подходах — где-то важнее создавать условия для роста экономики и способствовать этому недорогими кредитами, где-то необходимо ускорение трат, где-то акцент делается на контроль инфляции через ставку ЦБ», — объясняет эксперт.

С падением реальных доходов населения и рекордным ростом уровня закредитованности до 11,9%, всё реальнее становятся сценарии с ростом плохих долгов и невозвратов. Бизнес за прошлый год нарастил долги по кредитам почти на 23%, до 5,8 трлн рублей. Это может привести к очередному всплеску безработицы, закономерному снижению объёма налоговых поступлений и ВВП. Повышая ставку постепенно, ЦБ даёт рынку возможность адаптироваться, и это должно хотя бы отчасти помочь избежать возможных негативных последствий.

На 23%

выросли долги бизнеса по кредитам за 2020 год

Повышение ключевой ставки ведёт к росту стоимости кредитов. Но крупный бизнес может подстраховаться от волатильности ключевой ставки, используя банковские инструменты, например кредиты с плавающей ставкой, процентные свопы и другие производные инструменты, говорит президент СРО НФА Василий Заблоцкий.

Что это значит для бизнеса?

Какой будет ставка ЦБ в ближайшие годы, не знает никто. По словам председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной, для снижения ключевой ставки нужно, чтобы у людей «повысилась склонность к сбережениям». В то же время она не исключает «ещё одно или несколько повышений ключевой ставки», чтобы притормозить инфляцию.

Как в условиях неопределённости действовать бизнесу?

Александр Зозуля,

старший управляющий директор департамента

глобальных рынков Сбербанка

Ранее мы наблюдали, что модель кредитования у корпоративных клиентов выглядела следующим образом: практически все корпоративные клиенты кредитовались в фиксированных ставках. Тем самым компании чувствовали себя более-менее защищённо, когда рыночные ставки росли. Когда ставки начинали снижаться, компании вынуждены были тратить время и ресурсы на то, чтобы рефинансировать свою «дорогую» задолженность на более «дешёвую». И иметь возможность снизить ставку по кредиту вслед за рыночными изменениями. Когда ставки снижаются, решение кредитоваться с плавающей ставкой видится перспективным.

В то же время, как правило, когда ожидается рост плавающей ставки, размер ближайших процентных платежей по плавающей ставке кредитования получается ниже, чем размер процентных платежей по фиксированной ставке.

В западной практике естественным выбором является кредитование в плавающих ставках. У них индикатором краткосрочного межбанковского кредитования ранее был LIBOR, сейчас у каждой валюты свой: например, SOFR по доллару, ESTR по евро и так далее. У нас на российском рынке это — ключевая ставка, которая устанавливается ЦБ РФ и отражает политику Центрального Банка России по таргетированию инфляции.

Соответственно, совершенно логичным выглядит выбор в пользу кредитования под плавающую ставку, привязанной к ключевой ставке Банка России. Что мы сейчас и наблюдаем: всё больше клиентов реального сектора экономики отдают предпочтение финансированию в плавающей ставке. Экономика циклична и для управления процентным риском наши клиенты выбирают различные инструменты — от простых до сложных структурных продуктов.

Один из таких инструментов — это опцион CAP*. Приобретая его, компании ограничивают потенциальный рост плавающей ставки до максимально комфортного уровня, получая от банка платежи в случае, когда ключевая ставка превышает максимальный уровень. При этом возможность участвовать в снижении ставки у компаний остаётся — ставка по кредиту будет снижаться вместе с рыночной ставкой.

*Опцион на процентную ставку КЭП — сделка фиксации максимума процентной ставки.


Ограничение ответственности

Данная информация доводится до вашего сведения исключительно в информационных целях, и никакая её часть, включая описание финансовых инструментов, продуктов и услуг, не рассматривается и не должна рассматриваться как рекомендация или предложение совершить какую-либо сделку, включая покупку или продажу каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг.

Содержание материала выражает личное мнение автора. ПАО Сбербанк (далее — Сбербанк) не проверяет и не обязан проверять полноту, точность и достоверность такой информации. Любая предоставляемая информация используется вами исключительно по своему усмотрению. Таким образом, Сбербанк не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся в настоящем материале, являются достоверными, точными или полными. Данный материал не является независимым аналитическим отчётом (Research) и не был подготовлен аналитическим департаментом АО «Сбербанк КИБ» (далее — SberCIB Investment Research); информация в материале может отличаться от мнения SberCIB Investment Research. Данный материал был подготовлен без соблюдения правил/требований, предъявляемых к независимому аналитическому отчёту (Research).

Никакие положения настоящего материала не являются и не должны рассматриваться как индивидуальные инвестиционные рекомендации и/или намерение Сбербанка предоставлять услуги инвестиционного советника. Сбербанк не может гарантировать, что инвестирование в какие-либо финансовые инструменты, описанные в настоящем материале, подходит лицам, которые ознакомились с ним. Сбербанк не несёт ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате принятия вами решений в отношении финансовых инструментов, продуктов и услуг, упомянутых в информационных материалах.

Комментарии экспертов предоставлены редакции СберПро Медиа 29 июня.

Эта статья была вам полезна?

Читайте ещё