Создание экосистем на стыке банковских и небанковских сервисов сопровождается значительным объемом слияний и поглощений. По мнению аналитиков КПМГ, один из ярких примеров создания такой экосистемы — трансформация Сбера в технологическую компанию, презентованная на СберКонф-2020.

Почти на 50% вырос в 2020 году российский рынок e-commerce, развивающийся на стыке технологий и потребительских рынков. По оценкам экспертов, рынок e-commerce в 2020 г. вырос почти на 50%, а лидеры рынка, такие как Ozon и Wildberries, в 1,7 и более чем в 2 раза соответственно. Это произошло в результате перетока повседневных покупок в онлайн на фоне пандемии.

Так же, почти двукратно, выросла в 2020 году выручка топ-50 крупнейших игроков рынка EdTech. В 2020 году платформы Skillbox и GeekBrains, обучающие цифровым профессиям, впервые обогнали по выручке платформу обучения иностранным языкам Skyeng.

На 30-50% выросла выручка онлайн-кинотеатров и онлайн-игр. M& A-инициативы исходили от крупных и не всегда профильных игроков. Например, Сбер купил онлайн-кинотеатр Okko, «МегаФон» долю в онлайн-сервисе Start, Mail.ru Group — разработчика мобильных игр Deus Craft.

Оценка технологических компаний на мировых фондовых рынках достигла в 2020 году рекордных уровней. Успех IPO Ozon на бирже NASDAQ, в ходе которого было привлечено более 1 млрд долларов может косвенно привести к росту оценки других российских технологических компаний. Российские IT-компании с потенциалом для IPO чаще будут ориентироваться не только на уровни оценки российских стратегических инвесторов, но и на международный рынок капитала.

Тем не менее, объем сделок в секторе ТМТ снизился в 2020 году более чем на 35% к 2019 году. «Учитывая, что большая часть M& A-активности исходит от крупных корпораций с амбициозными планами по выстраиванию своих экосистем и значительными финансовыми возможностями, мы ожидаем как минимум сохранения объемов активности в 2021 году, — полагает Гурген Агамян, директор, группа по работе с сектором инноваций и технологий департамента инвестиций и рынков капитала КПМГ в России и СНГ. — При условии успешной борьбы с коронавирусом и возможного отскока в экономике — роста до уровней 2019 году».

Консалтинговая компания КПМГ проанализировала итоги 2020-го и тренды 2021 года на российском рынке слияний и поглощений. Кто и зачем в России покупал бизнес?

В 2020 году распространение COVID-19, обвал цены на нефть и резкое ослабление рубля привели к снижению активности иностранных и российских инвесторов.

Основной сложностью стало определение цены активов в условиях экономической неопределенности. Существенно замедлилась скорость принятия решений по сделкам.

По сравнению с 2019 годом количество сделок сократилось на 15% (до 567 сделок), а их совокупная стоимость снизилась на 5% (до 59,7 млрд долларов). По количеству и объему сделок российский рынок M& A вернулся на уровни 2017 года.

Тем не менее, в 2020 году продлился и усилился тренд 2019 года на IPO российских компаний. Всего было проведено 17 сделок по публичному размещению ценных бумаг на общую сумму свыше 6 млрд долларов (в 2019 году — 13 сделок, в 2018 году — только две).

Динамика российского рынка M& A

Крупнейшие сделки 2020 года (более 1 млрд долларов)

Несмотря на сырьевую направленность крупнейших сделок, рост показали сектора инноваций, технологий и здравоохранения. Сервисы доставки, платформы онлайн-обучения, медицинские клиники, в том числе предлагающие услуги телемедицины, стали объектами пристального внимания инвесторов.

Наибольший прирост (на 30% по количеству сделок и на 77% — по сумме) показал сектор металлургии и горнодобывающей промышленности. Большая часть сделок сектора была запланирована еще в 2019 году, и инвесторы реализовали свои планы, несмотря на неопределенность периода пандемии.

Рост активности в секторе технологий, медиа и телекоммуникаций (ТМТ)

Создание экосистем на стыке банковских и небанковских сервисов сопровождается значительным объемом слияний и поглощений. По мнению аналитиков КПМГ, один из ярких примеров создания такой экосистемы — трансформация Сбера в технологическую компанию, презентованная на СберКонф-2020.

Почти на 50% вырос в 2020 году российский рынок e-commerce, развивающийся на стыке технологий и потребительских рынков. По оценкам экспертов, рынок e-commerce в 2020 г. вырос почти на 50%, а лидеры рынка, такие как Ozon и Wildberries, в 1,7 и более чем в 2 раза соответственно. Это произошло в результате перетока повседневных покупок в онлайн на фоне пандемии.

Так же, почти двукратно, выросла в 2020 году выручка топ-50 крупнейших игроков рынка EdTech. В 2020 году платформы Skillbox и GeekBrains, обучающие цифровым профессиям, впервые обогнали по выручке платформу обучения иностранным языкам Skyeng.

На 30-50% выросла выручка онлайн-кинотеатров и онлайн-игр. M& A-инициативы исходили от крупных и не всегда профильных игроков. Например, Сбер купил онлайн-кинотеатр Okko, «МегаФон» долю в онлайн-сервисе Start, Mail.ru Group — разработчика мобильных игр Deus Craft.

Оценка технологических компаний на мировых фондовых рынках достигла в 2020 году рекордных уровней. Успех IPO Ozon на бирже NASDAQ, в ходе которого было привлечено более 1 млрд долларов может косвенно привести к росту оценки других российских технологических компаний. Российские IT-компании с потенциалом для IPO чаще будут ориентироваться не только на уровни оценки российских стратегических инвесторов, но и на международный рынок капитала.

Тем не менее, объем сделок в секторе ТМТ снизился в 2020 году более чем на 35% к 2019 году. «Учитывая, что большая часть M& A-активности исходит от крупных корпораций с амбициозными планами по выстраиванию своих экосистем и значительными финансовыми возможностями, мы ожидаем как минимум сохранения объемов активности в 2021 году, — полагает Гурген Агамян, директор, группа по работе с сектором инноваций и технологий департамента инвестиций и рынков капитала КПМГ в России и СНГ. — При условии успешной борьбы с коронавирусом и возможного отскока в экономике — роста до уровней 2019 году».

Эксперт ожидает сохранения тренда на инвестиции в бизнес на стыке технологий и потребительского рынка (FoodTech, EdTech, HealthTech, MediaTech и другие), а также в системы анализа больших данных и облачные решения. В среднесрочной перспективе можно ждать роста инвестиций в беспилотные автомобили, 5G и интернет вещей.

Участие глобальных финансовых институтов в сделках фармацевтики и здравоохранения

Пандемия оказала двойственный эффект на фармацевтическую отрасль. С одной стороны, произошло глобальное замедление инвестиционной активности. С другой, начался приток инвестиций в такие сферы, как вирусология и ментальное здоровье, играющие важнейшую роль в борьбе с пандемией COVID-19. Для российского фармацевтического рынка в 2020 году значимым фактором стало законодательное закрепление дистанционной продажи безрецептурных лекарств и телемедицины.

Для создания вакцины «Спутник-V» в России был создан широкий альянс инвесторов и профильных участников фармацевтического рынка. Проект объединил крупных инвесторов («РФПИ», Сбер), фармацевтических производителей («Р-Фарм», «Фармстандарт», «Биннофарм Групп»), а также исследовательские компетенции НИЦЭМ им. Н. Ф. Гамалеи и компании AstraZeneca.

По оценке Натальи Никитенко (директора группы по работе с фармацевтическим сектором Департамента инвестиций и рынков капитала КПМГ в России и СНГ), в 2021 году продолжится тренд на вовлечение в M& A-сделки не только фармкомпаний, но и крупнейших российских и международных инвестиционных компаний и финансовых институтов.

Также, в связи с развитием цифровых технологий и новых возможностей дистрибуции лекарственных препаратов, эксперт ожидает дальнейшей консолидации аптечных сетей на территории РФ.

Рост интереса к возобновляемым источникам энергии

«Российская энергетика в последние годы не входит в число лидеров рынка M&A, — признает Виталий Яковлев, партнёр группы по работе с энергетическим сектором Департамента инвестиций и рынков капитала КПМГ в России и СНГ. — Но 2020 год указывает на возникновение возможностей, связанных с развитием возобновляемой энергетики». Наиболее перспективными объектами возобновляемой энергетики в России считаются солнечные, ветряные электростанции и гидроэлектростанции малой мощности.

Актуальность экологической повестки и снижение рисков инвестирования в ВИЭ уже привели к росту интереса инвесторов. Например, в ноябре 2020 г. «ВетроОГК» заключила контракт на поставку электроэнергии с Адыгейской ветроэлектростанции для ООО «Биаксплен» в Самарской области. А ПАО «Лукойл» планирует приобретение солнечной электростанции «Хевел» в Волгоградской области для синергии с Волгоградским НПЗ.

Интерес вызван внедрением механизма господдержки инвестиций в ВИЭ в виде договоров о предоставлении мощности (ДПМ). Получение платежей по ДПМ обеспечивает инвестору гарантированную доходность, привязанную к доходности государственных облигаций. Дополнительную доходность может дать экономия на капитальных затратах при строительстве объекта.

Производство электроэнергии на базе ВИЭ сопровождается минимальными выбросами углекислого газа. Перспектива введения углеродного налога на импорт в Европу и усиление общего мирового тренда на декарбонизацию ведут к тому, что «зелёная» энергия все чаще интересует корпоративных потребителей. Продукция, произведённая с её использованием, считается более экологичной, способствует достижению целей устойчивого развития бизнеса. В среднесрочной перспективе российские компании, оперирующие объектами ВИЭ будут иметь дополнительные конкурентные преимущества на мировых рынках.