Интересное
Что такое ЦФА — обзор цифровых финансовых активов
Цифровые финансовые активы (ЦФА) — это цифровые права, включающие денежные требования, права по эмиссионным ценным бумагам, участие в капитале непубличных акционерных обществ и право требовать передачи ценных бумаг, если такие права предусмотрены решением о выпуске. Выпуск, учёт и обращение ЦФА возможны только с использованием информационных систем, включая технологии распределённого реестра, в соответствии с законодательством. Сейчас рынок ЦФА в России измеряется примерно в 800 млрд рублей, а в 2025 году прогнозируется его рост до 1 трлн рублей.
В 2025 году российский рынок ЦФА может достичь отметки в 1 трлн рублей, пишет Comnews. Разбираемся, что такое ЦФА и как они работают в России.
Что такое ЦФА
Цифровые финансовые активы (ЦФА) — это цифровые права, которые могут включать денежные требования, права по эмиссионным ценным бумагам, участие в капитале непубличных акционерных обществ и право требовать передачи ценных бумаг, если такие права предусмотрены решением о выпуске.
ЦФА выпускаются эмитентами — юридическими лицами или индивидуальными предпринимателями — по правилам, установленным 259-ФЗ, который регламентирует цифровые финансовые активы и цифровую валюту.
Узнать больше:
Как работают ЦФА
Цифровые финансовые активы существуют только в электронной форме. Все операции с ЦФА — от выпуска до погашения — осуществляются в информационных системах, обеспечивающих прозрачность и защиту данных. Некоторые из них используют технологию блокчейн, но это не является обязательным. Выпуск, обращение и погашение ЦФА может быть автоматизировано с помощью смарт-контрактов — алгоритмов, исполняющих сделки при наступлении заданных условий без участия посредников. При этом смарт-контракты не исключают кредитные риски эмитента. Конкретные права, закреплённые за активом (например, право на денежное требование или получение ценных бумаг), определяются при его выпуске и должны быть указаны в соответствующем решении.
Процесс работы ЦФА включает:
Эмитентами ЦФА могут стать компании и индивидуальные предприниматели. Для выпуска они подготавливают «Решение о выпуске цифровых финансовых активов (ЦФА)», где указывают вид и объём прав, условия и другую информацию о выпуске.
Покупателями ЦФА могут стать как физические, так и юридические лица. Квалифицированные инвесторы имеют доступ к более широкому спектру ЦФА, в то время как для неквалифицированных инвесторов установлен ряд ограничений. Например, им нельзя вкладывать в ЦФА с нефиксированным доходом или валютной привязкой. Также для них установлен лимит в 600 тыс. рублей в год.
Кто участвует в экосистеме ЦФА
Операторы информационных систем (ОИС)
Эти организации отвечают за создание и поддержку инфраструктуры, необходимой для выпуска и обращения ЦФА. Только аккредитованные ЦБ РФ компании вправе выступать в роли ОИС. Информация о них содержится в специальном реестре, сейчас в нём находится 15 компаний. Основная задача таких операторов — обеспечить законность и прозрачность процессов выпуска и обращения ЦФА.
Требования к ОИС по закону
Законодательством предусмотрены нормативные требования для ОИС. Например, у платформ должна быть достаточная техническая база и квалифицированный персонал, и они должны соблюдать правила безопасности обработки данных пользователей. Кроме того, оператор обязан соблюдать стандарты защиты персональной информации и финансовой отчётности, предусмотренные ЦБ.
Также ОИС обязаны:
Операторы обмена ЦФА и их роль
Это компании, которые выступают посредниками между продавцами и покупателями ЦФА. Они контролируют соблюдение правил законодательства, обеспечивающих защиту интересов сторон сделок. Операторы могут быть только юрлица, включённые в соответствующий реестр. В настоящее время в нём только две структуры — Московская и Санкт-Петербургская биржи.
Требования к операторам обмена
Закон устанавливает отдельные требования к операторам обмена цифровыми финансовыми активами. Это не классические биржи, а специализированные компании, аккредитованные ЦБ и внесённые в реестр. Они обязаны проходить проверку регулятора и обеспечивать надёжность и прозрачность операций с ЦФА. Регулярные проверки и отчётность перед ЦБ гарантируют соответствие стандартам безопасности и прозрачности рынка ЦФА.
Операторы обмена обязаны:
Чтобы попасть в реестр, компания должна иметь уставной капитал в размере не менее 50 млн рублей и чистые активы от 50 млн рублей. В её структуру не должны входить офшорные организации. Кроме того, обязательно наличие службы внутреннего контроля и управления рисками.
Виды ЦФА
Различия между ЦФА зависят от характера активов, лежащих в их основе. Часто встречаются следующие категории:
Юридический статус и регулирование ЦФА
Федеральный закон «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» от 31.07.2020 № 259-ФЗ установил чёткое регулирование процесса выпуска и обращения ЦФА. Основные положения:
Также закон разграничивает ЦФА и цифровую валюту. Цифровые финансовые активы не могут использоваться как средство платежа, за исключением отдельных случаев расчётов при внешнеэкономической деятельности.
В регулировании также прописаны положения об инвесторах. В частности, неквалифицированные инвесторы могут вкладывать не более 600 тыс. рублей в год в ЦФА с фиксированной доходностью. Такого порога нет для высоколиквидных активов (например, ЦФА на драгметаллы). Для доступа к рискованным инструментам требуется статус квалифицированного инвестора, который присваивается при наличии активов от 12 млн рублей.
Перспективы развития ЦФА в России и мире
В прошлом году общий объём размещённых ЦФА в России составил 594 млрд рублей. Это в 9 раз больше, чем было в 2023-м. В начале 2025-го были выпуски на общую сумму в 274 млрд, что в 5 раз больше, чем за аналогичный период предыдущего года. Пользователями платформ для эмиссии ЦФА в прошлом году были 279 тыс. физических лиц и 638 компаний. 108 тыс. физлиц и 139 юрлиц из них являлись владельцами цифровых активов. Спрос на ЦФА растёт как в инвестиционной, так и в инфраструктурной сфере.
В 5 раз
выросли объемы выпуска ЦФА в начале 2025 года
Например, в 2025 году была эмиссия нескольких ЦФА, привязанных к различного рода индексам.
Такие «сырьевые» ЦФА интересны бизнесу и тем, что помогают хеджировать риски роста цен компаниям, которые используют указанные продукты (какао, битум и так далее) в качестве сырья для своего производства.
Другие интересные эмиссии в этом году:
Влияние на бизнес и финансовую систему
ЦФА — высокорисковый продукт, его покупка может привести к потере денег в полном объёме. При покупке ЦФА ознакомьтесь с декларацией о рисках.