Финансы
Задать курс. Как участники ВЭД могут использовать бивалютный депозит
В прошлом году объёмы экспорта России с Китаем выросли на 46,9%, а импорта — на 12,7% (сообщает «Коммерсант»). Торговые отношения активно развиваются и с другими странами. Так, товарооборот с Беларусью достиг исторического максимума — 54 млрд долларов США, а с Казахстаном — 20,2 млрд долларов (пишут «РИА Новости» и «Известия»)
Российским предприятиям, ведущим бизнес за границей, приходится регулярно продавать или покупать валюту тех государств, в которых расположены их контрагенты. Из-за непредсказуемости курсовых колебаний перед компанией встаёт вопрос, когда совершать такие операции.
Рост популярности валюты
На конец прошлого года доля юаня в экспортной выручке увеличилась до 36%, а в расчётах за импорт — до 37% (сообщает «Коммерсант»). Для сравнения: по данным ЦБ, в экспортных операциях доля этой валюты за два последних года выросла в 86 раз (сообщает «Деловой Петербург»). В целом сейчас в торговле с азиатскими компаниями доля национальных валют дружественных стран достигла почти 44%. В прошлом году этот показатель был на уровне 26% (сообщает РБК).
Общий объём депозитов юрлиц в иностранной валюте и драгоценных металлах на июль этого года превысил 7,3 трлн рублей.
В 86 раз
выросла доля юаня в российском экспорте за последние 2 года
При этом у бизнеса есть и другая задача — эффективно распоряжаться свободными средствами. Он постоянно сталкивается с выбором: положить деньги на классический депозит и мониторить курс валют или сразу купить/продать необходимый объём валюты, открыв валютный счёт. Риск упущенной выгоды из-за валютной переоценки всегда присутствует в деятельности компаний — участников ВЭД.
Доля национальных валют в международной торговле России
Источники: СберПро, Интерфакс, ТАСС, Российская газета, Прайм
Один из инструментов, который может быть удобен в такой ситуации, — бивалютный депозит. Он позволяет компании разместить средства, давая возможность получения повышенной доходности*, а также выбрать желаемый курс из предложенных**, по которому может произойти конвертация. При этом конвертация валюты возможна только при достижении определённых параметров, заложенных в сделке. Бивалютный депозит актуален как для участников ВЭД, так и для компаний, которые покупают валюту для диверсификации своего баланса.
Например, если большая часть расходов предприятия в рублях: выплаты зарплат, дивидендов и покупка сырья, — ему нужно часть валютной выручки конвертировать в рубли. Есть два основных способа это сделать. Первый — продать валюту в день поступления по текущему рыночному курсу. Второй — разместить валюту на депозите, чтобы иметь возможность продать по курсу, который компания выберет позже сама, и получить процент по депозиту.
Или можно рассмотреть третий вариант, бивалютный депозит, – комбинированное решение, которое может позволить одновременно задать курс конверсии** и разместить денежные средства на депозите с возможностью получения повышенной доходности по сравнению с классическим.
За счёт чего компания может получить повышенную доходность по бивалютному депозиту
В структуру бивалютного депозита встроен валютный опцион, поэтому доход по такому инструменту складывается из стандартной ставки по депозиту и опционной премии (процент от суммы сделки, который выплачивает банк). В случае использования бивалютного депозита компания, выступая продавцом опциона, обретает возможность получения повышенной доходности за счёт того, что банк, как покупатель, оставляет за собой право совершить конвертацию валюты по выбранному курсу. Премия за опцион выплачивается в любом случае, независимо от того, произошла конвертация или нет.
Валютный опцион — право купить или продать валюту в будущем по заранее зафиксированному курсу. Опцион чувствителен к рыночной волатильности, в связи с этим сейчас ставки по структурным депозитам могут начинаться от 30% годовых в рублях и от 19% годовых в юанях.
Ставки индикативные и могут изменяться с течением времени. Оставив заявку, можно узнать актуальные данные.
Маргарита Елисеева,
финансовый директор ООО «Металлопродукция»:
Наша компания занимается производством деталей экстерьера и интерьера автомобилей, мы сотрудничаем с такими компаниями, как АвтоВАЗ, ГАЗ, УАЗ и КамАЗ.
В 2018 году мы обновляли импортное оборудование и подписали несколько валютных контрактов. Необходимо было закупить большой объём юаней, мы протестировали несколько вариантов, чтобы выяснить, как удобнее и выгоднее это сделать. Сначала выставляли заявки с голоса, но это оказалось не очень удобно. Тогда мы выбрали более технологичное решение — установили SberCIB Terminal, в котором смогли покупать валюту через лимитные заявки по нужному нам курсу.
Параллельно мы узнали про бивалютный депозит, который даёт возможность совершать конверсию по выбранному курсу. Мы стали использовать этот инструмент, поскольку с его помощью можно не только потенциально конвертировать валюту, но и получать повышенную доходность. Последнее оказалось как нельзя более кстати, так как в периметр моих обязанностей как финансового директора в том числе входит функция размещения свободных средств и поиск новых эффективных способов управления ликвидностью.
Как это работает
Предположим, импортёру необходимо произвести расчёт в юанях в течение следующей недели. Компания принимает решение разместить средства с помощью бивалютного депозита. Она выбирает курс, по которому хотела бы купить валюту. Например, текущий курс составляет 12,7 рубля за юань, а она выбирает целевой курс покупки на 10 копеек ниже, то есть 12,6 рубля за юань. И размещает рубли на бивалютный депозит.
Можно выделить два сценария развития событий: первый (вариант 1) — рубль ослабнет по сравнению с целевым курсом относительно юаня, и второй (вариант 2) — рубль укрепится по сравнению с целевым курсом или будет равен ему.
В первом случае рубль ослабнет, скажем, до 13 рублей за юань. В такой ситуации курс на конец срока бивалютного депозита выше целевого курса, который компания установила в дату заключения сделки, и поэтому конвертация рублей в юани по целевому курсу не происходит. Компания получает первоначальные рубли, а также повышенный процент по депозиту в рублях. При необходимости можно приобрести юани самостоятельно.
Теперь рассмотрим второй случай: рубль укрепляется до 12,5 рубля за юань. В этом случае банк воспользуется своим правом по опциону и сконвертирует рубли в юани по целевому курсу 12,6 рубля за юань. В этом случае компания через неделю получает юани и повышенный процент по вкладу в рублях. Полученные юани можно будет направить на оплату импортного контракта.
Каким компаниям может подойти этот инструмент
Помимо участников ВЭД, бивалютный депозит может представлять интерес для тех предприятий, которые стремятся диверсифицировать валюту на балансе для защиты от девальвации рубля и которые готовы к конверсии тела депозита в альтернативную валюту. Валютный риск, постоянно присутствующий в деятельности импортёров и экспортёров, с помощью бивалютного депозита исключить не получится. Для управления риском изменения стоимости валюты на рынке можно использовать инструменты хеджирования, например валютный форвард, опцион и форвард с предоплатой (гибридный инструмент, включающий как хеджирование, так и размещение средств). Подробнее по ссылке.
* Возможна отрицательная переоценка. Повышенные проценты не всегда смогут перекрыть изменение стоимости валюты на рынке.
** Банк предлагает клиенту на выбор три варианта курса конверсии в зависимости от риск-аппетита.
Схема и механика, которая иллюстрирует работу инструмента, приведены в качестве примера и не гарантируют заключение сделок по представленным ценовым параметрам и получения аналогичного результата в будущем.
Настоящая информация не является офертой и (или) индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ПАО Сбербанк не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящей информации. Также эта информация не может рассматриваться в качестве гарантий и (или) обещаний в будущем доходности вложений и (или) безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет доход в будущем. С деталями по бивалютному депозиту можно ознакомиться по ссылке.
При заключении срочных сделок на финансовых рынках нужно помнить о рисках.